Avrupa Merkez Bankası Orta Doğu’daki gelişmelerin akabinde karmaşık bir siyaset devrine girerken, yetkililer daha sert bir duruş sinyali veriyor.
Bankacılık devi Citi’ye nazaran yeni güç fiyat şoku, ECB’nin reaksiyon işlevini test ederken ekonomiler de giderek daha fazla dışsal ve politik kaynaklı şoklara maruz kalıyor. Bu şoklar enflasyonu üst iterken siyaset reaksiyonlarını de zorlaştırıyor.
Arnaud Mares liderliğindeki Citi ekonomistlerine nazaran, Orta Doğu’da yaşanan gelişmelerin tetiklediği güç fiyat şoku, ECB için değerli bir imtihan niteliği taşıyor. Bu süreçte ECB’nin, fiyatlarda besbelli bir yükseliş yaşanması halinde faiz artırımına ne ölçüde istekli olacağı test ediliyor.
Öte yandan siyaset yapıcılardan gelen son iletiler da daha sıkı bir duruşa işaret ediyor. Birtakım merkez bankası liderleri, faiz artırımının beklenenden daha erken gündeme gelebileceğini lisana getirirken enflasyonun 2026’nın büyük kısmında yüzde 3 düzeyine yaklaşması bekleniyor.
“Faizler 2026 boyunca yüzde 2 civarında kalabilir”
Piyasalar da bu riskleri giderek daha fazla fiyatlamaya başlarken Citi, ECB’nin bu yıl sıkılaştırma yapacağı konusunda kuşkulu. Siyaset faizlerinin 2026 boyunca yüzde 2 civarında kalmasını bekliyor. Sert telaffuzlara karşın harekete geçme eşiğinin yüksek kaldığını savunuyor.
Citi’ye nazaran asıl zorluk, bu cins şokların öngörülemez tabiatından kaynaklanıyor. Kredi kaynaklı talep döngülerinin bilakis, jeopolitik gelişmelerin tetiklediği arz şokları çok daha karmaşık bir yapı sergiliyor ve muteber biçimde varsayım edilemiyor. Bu cins şoklar enflasyon üzerinde süratli bir tesir yaratabilirken, para siyasetinin tesiri gecikmeli olarak ortaya çıkıyor. Bu nedenle merkez bankalarının kısa vadeli fiyat oynaklığını denetim altına alması zorlaştırıyor ve piyasada dalgalanmaları sınırlamakta yetersiz kalabiliyor.
