Çin tahvilleri, deflasyonist baskıların hafiflemesi ve mali genişleme beklentilerinin azalmasıyla birlikte getirilerin rekor düşük düzeylerden yükselmeye başlaması nedeniyle tarihi bir dönüm noktasına ulaşıyor olabilir.
Bazı analistler, 10 yıllık gösterge tahvil faizinin son zamanlardaki dar süreç aralığından nihayet çıkma ve şu anki yüzde 1,8 düzeyinden bu yıl yüzde 2’ye yahut daha da yükseğe çıkma potansiyeli olduğunu söylüyor. Öte yandan, enflasyon beklentileri ve arz baskısının bir göstergesi olan 5 yıllık ve 30 yıllık tahviller ortasındaki faiz farkı, yaklaşık dört yılın en geniş düzeyine ulaştı ve bu farkın daha da artması bekleniyor.
En büyük gelişmekte olan ülke tahvil piyasasındaki hassaslık, sürpriz bir büyüme toparlanmasından fabrika çıkış fiyatlarındaki düşüşün yavaşlamasına kadar bir dizi olumlu bilginin, son yıllarda ticareti domine eden deflasyon odaklı anlatıya yeni kuşkular getirmesinin akabinde değişti. Dünyanın dört bir yanındaki ülkeler, İran’daki savaşın neden olduğu yüksek petrol fiyatlarının yarattığı yeni gerçekliğe ahenk sağlarken, kimi analistler Çin tahvil faizlerindeki artışın gelişmekte olan ülke tahvillerinde daha geniş çaplı yansımaları olabileceğini bile öne sürüyor.
ING Bank’ın bölge başekonomisti Lynn Song, “Deflasyon eğilimi bir dönüm noktasına ulaştı. Önümüzdeki on yıl boyunca yaklaşık yüzde 4 büyüme beklenen bir iktisatta 10 yıllık tahvil faizlerinin yüzde 2’nin altında olması olağan bir durum değil” yorumunu yaptı. Birtakım Çinli aracı kurumlara nazaran getiriler daha da keskin artış kaydedebilir. Kaiyuan Securities, enflasyonun ivme kazanmasıyla birlikte bu yılın ilerleyen periyotlarında gösterge getirinin yüzde 2-3 aralığına yükseleceğini öngörüyor. Çin getiri yükselişi başka gelişen piyasaları da etkileyebilir.
T. Rowe Price portföy yöneticisi Adam Marden son yıllarda global enflasyonu aşağı çeken Çin’deki dezenflasyonun zayıfladığını belirtti. Marden’e nazaran petrol fiyatlarındaki artışın enflasyonist baskıları artırmasıyla birlikte, global olarak daha yüksek getiriler ve daha düz getiri eğrisi mümkünlüğü arttı ve bu durum merkez bankalarını daha da zorlayacak. Savaş sonrası mart ayında gelişmekte olan ülkelerin lokal para ünitesi ortalama tahvil getirisi neredeyse son iki yılın en yüksek düzeyine çıkmıştı. Güç ithalatçısı ülkelerin tahvil getirileri daha süratli yükselirken Polonya, Güney Afrika ve Tayland getirileri 50-100 baz puan ortası artış kaydetti.
